期货-燃料油周报(期货开户,操作指导,24HQH.COM)

行情回顾:上周原油价格高位震荡,市场等待OPEC+会议结果,但截至周末,由于阿联酋提出的增产要求未达成一致意见,会议持续推迟。油价震荡中,下

游成品小幅推涨,各组分裂解价差均小幅走强。本周燃料油掉期换月,近月月差Aug/Sep继续走强,高硫back超2.5美金,低硫back超1.5美金,与此同时现

货贴水同步走强,截止周五,高、低硫现货贴水均转正,高硫1.5美金/吨,低硫0.7美金/吨。低硫-柴油价差定在小幅走强至-60美金/吨附近,高低硫价差+3

至120美金左右。伴随着高硫现货贴水转正,高硫180-380粘度差本周大幅走强接近前高,现货市场表现较为景气。

现货市场:新加坡加注市场与上周变化不大,低硫加注-库提价差跌4美金左右,库提-船货价差+0.2至1美金/吨附近;高硫加注-库提价差在5美金左右,库提

价-船货价差在1.2美金/吨附近。本周舟山地区加注价格弱于新加坡市场,均值为-1.4。6月份期间舟山价格平均低于新加坡约-2.3美金/吨。供需上,新加坡地

区自5月起连续3月燃料油套利船货到岸量在200万吨出头,处于常规(200-300万吨)偏低水平。本周到货量环比上升,燃料油在岸库存环比上升2.34%至

2395万桶。ARA地区燃料油库存环比下降4.18%,柴油、石脑、航煤小幅去库5%左右,汽油累库11%。中东地区燃料油库存环比-8.4%,中质库存-7.4%,

轻质库存+34%。美湾地区残渣油产量和进口量维持稳定,库存小幅下降3.9%。

矛盾及预期差:

1 供需上,全球炼厂开工高位,燃料油供应整体宽松。需求端:炼化方面,美湾地区汽油裂解强势,美国充足的二次装置能力需要更多的中间组分进料,近期

欧洲的VGO、俄罗斯的燃料油均有发往美国,以满足当地的汽柴油生产,对高硫和低硫的调和组分均有所支撑。发电方面,3季度为北半球用电高峰,燃料油发电

需求处于旺季,而替代燃料油如LNG价格持续拉涨,燃料油竞争力持续增加,对其裂解存在支撑。航运方面,油轮运输市场清淡,集装箱市场运费高企,但实际受

制于周转能力受限,对燃料油的需求边际没有增长,干散货市场依旧火爆,BDI指数走高,支撑燃料油需求。总体看燃料油当前处于供需两旺状态,裂解价差有所

支撑。

2 换月后新加坡市场在供应收紧、需求平稳的状态下,燃料油裂解和月差逐渐修复,而中国市场随着主营炼厂开工率的逐渐抬升,以及柴油逐渐进入淡季,低

硫供应存在环比增加的预期。本周燃料油09主力移仓,内外价差大幅走弱后修复,后续在供应偏宽松的预期下,内外价差预计偏弱运行。

策略建议:逢低多FU或LU单边,逢高空LU内外。

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作者:银河期货
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