供需双弱,成本推动且潜在减产助推铝价震荡上行。期货-铝20211018早评

【期货-铝20211018早评】
能源短缺助推铝价上行 需求端迟迟未见好转 继续关注煤电及铝库存
【行情点评】
供需双弱,成本推动且潜在减产助推铝价震荡上行。
供应端,开工产能降至3770万吨以下,各地减产政策被落实,全国运行产能进一步减少,供给端硬性减少,但是随着“一刀切”被纠正,按百分比减产改为分等级应急减产,后期减产力度预计减弱,但复产暂时困难,预计供给端大规模复产最早在2022年一季度,近期由于原辅料涨价导致铝棒减产铸锭增加,进而铝锭货源增多且进口货源陆续到港,前期抛储陆续提货,现货供应充足。海外方面,由于海外能源同样短缺,也存在因缺电导致减产的可能性,所以供给端的“故事”在煤电没有缓解前,仍然存在可炒作性。
需求端,开工受限电、成本高等因素短期下滑,目前电力仍未缓解,需求端恢复较差,导致近期铝价受成本推动为主,震荡上行,继续走成本及减产的大逻辑,所以后续重点关注需求端的恢复情况以及海外能源不足导致的实际减产风险。
成本方面,煤电方面虽然边际预期改善,但是由于保供与市场煤供应量分配结构缘故,价格持续大涨,但是整体供应端偏向于趋于乐观,电荒有望逐步缓解。氧化铝方面,成本驱动为主,山西河南因环保+洪水因素,国产矿石供应紧张,烧碱因上游能耗双控减产,导致受成本大幅抬升而上涨,焙烧成本也因煤炭涨价而大幅抬升,叠加海内外减产,进口减少,氧化铝成交价格连续大涨,山西河南氧化铝成本也逼近4000元/吨。目前电解铝实时成本沿海自备电厂在20000~21000元/吨,用网电的铝厂伴随电价上浮空间打开,成本有望涨至18000~19000元/吨以上。
【交易策略】
单边:煤电铝联动,盯着煤炭做铝。煤炭大涨的情况下,电解铝难跌;如果煤炭企稳,则有可能因需求不好而回调。在当前大环境下,价格宽幅震荡为主,维持日内区间操作的思路,关注需求、库存带来的利空以及能源大涨或海外减产带来的利多相互博弈的过程,避免隔夜持仓,目前供给端、成本端炒作仍然是主逻辑,逢低做多为主。
套利:关注内外盘套利的机会,围绕进口利润正负300左右来回操作;
期权:预计期货价格仍将大级别震荡,供需矛盾较为激烈,目前整个市场处于多头的氛围下,优先卖出看跌更合适一些,或者等能源紧张问题缓解后,买入看跌期权(以上观点仅供参考,不作为入市依据)。

版权声明:
作者:银河期货
链接:https://www.24hqh.com/412.html
来源:24H期货网
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